政策面、資金面持續(xù)穩(wěn)定，醫(yī)藥行業(yè)基本面逐步回暖，中歐基金葛蘭認為，下半年的市場風格或?qū)⒃谒{籌白馬和業(yè)績估值匹配的成長股之間來回切換，這為醫(yī)藥基金投資配置提供了有利空間。而從目前時點來看，醫(yī)療行業(yè)正處于一年庫存底、三年政策底；同時，創(chuàng)新周期以及藥品質(zhì)量提升周期將會貫穿未來中長期的行業(yè)發(fā)展。

“醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒂瓉?-3年的景氣期，并伴隨可觀的配置價值?！备鹛m指出，這主要是受到以下四方面因素的推動：

因素一：行業(yè)處于一年庫存底

葛蘭指出，2016年補庫存造成的高基數(shù)影響正在逐步減弱。隨著“兩票制”、“營改增”的逐步推進，以及國家食藥監(jiān)局94號文對于商業(yè)流通領域整治的嚴格執(zhí)行，商業(yè)流通環(huán)節(jié)中部分中小企業(yè)受到了較大程度的影響。為此，部分渠道商增加庫存，使得2016年1季度及2季度上半季度企業(yè)端發(fā)貨較多。而隨著流通環(huán)節(jié)經(jīng)過1年左右的逐步規(guī)范、調(diào)整，目前醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)回到了一個基本合理的庫存水平，預計后續(xù)行業(yè)增速將會持續(xù)回升。

因素二：正值三年政策底

通常情況下，醫(yī)保招標以2-3年為一個周期。在醫(yī)?？刭M的大背景下，各省的公立醫(yī)院集中采購對于企業(yè)的價格影響較大。目前，各主要省份已經(jīng)基本完成了本輪招標，預計未來2-3年對總體價格的影響將會逐步減弱。同時，2月份發(fā)布的最新版醫(yī)保目錄，預計各省初步在9月底完成相關系統(tǒng)的調(diào)試，乙類增補品種也有望在年底前完成。對比2009年的醫(yī)保目錄調(diào)整，預計新進入醫(yī)保的相關醫(yī)藥品種有2-3年左右的良好成長空間。

因素三：創(chuàng)新周期逐步開啟

創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)的核心驅(qū)動力之一，而我國創(chuàng)新藥品種有望進入收獲期。目前，國內(nèi)藥企的投入重心逐步從競爭仿制藥的紅海中轉(zhuǎn)向?qū)?chuàng)新藥的投入。從政策支持的角度看，國家食藥監(jiān)總局將大量創(chuàng)新藥品種納入優(yōu)先審評的范疇，大幅壓縮了審批時間。

葛蘭認為，今年下半年或?qū)袆?chuàng)新藥品種逐步落地?！安糠盅邪l(fā)能力強的龍頭企業(yè)相關重磅品種研發(fā)有望在17年下半年完成III期臨床試驗，此外還有龍頭公司II期臨床數(shù)據(jù)良好，已經(jīng)直接使用相關數(shù)據(jù)報生產(chǎn)?！鳖A計相關品種有望進入到優(yōu)先審評的環(huán)節(jié)中。

因素四： 藥品質(zhì)量逐步提升

在過去行業(yè)粗放競爭的背景下，國內(nèi)企業(yè)總體藥品質(zhì)量參差不齊；而隨著仿制藥一致性評價逐步落地，將對行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。優(yōu)質(zhì)的仿制藥逐步實現(xiàn)了過期進口原研品種的替代，葛蘭認為這是進口品種逐步回歸其真實價值的必然趨勢，也較大幅度的緩解了醫(yī)保基金的壓力，而這也為優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)提供了快速搶占市場份額的契機。